왜 자꾸 떨어질까? 일본 엔화 약세 이유 총정리

 

엔화 환율, 요즘 유독 자주 검색하게 되는 키워드예요. 일본 여행을 계획하던 저도 최근 환율을 보다 깜짝 놀랐습니다. "이렇게까지 떨어졌다고?"라는 생각이 들 만큼 2025년에도 계속되는 엔화 약세. 단순한 여행자 입장이 아니라, 경제 흐름을 조금 더 깊이 들여다보며 이유를 정리해보았습니다.

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목차

1. 일본은행 금리 올렸는데 왜 엔화는 약세일까?
2. 미국 연준과의 금리 차이
3. 엔 캐리 트레이드란?
4. 미국 고용지표와 환율의 관계
5. 일본 투자자의 해외 자산 매각
6. 향후 엔/달러 환율 전망
7. 마무리 정리

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1. 일본은행 금리를 올려도 왜 계속 떨어질까?

2024년 말, 일본은행은 17년 만에 금리를 인상했어요.
그런데 시장 반응은 의외로 냉담했습니다.
왜냐하면 인상폭이 고작 0.1% 안팎이기 때문이죠.

 

반면 미국은 여전히 5% 이상의 금리를 유지 중이라
양국 간 금리 차가 크기 때문에,

일본이 금리를 조금 올려봤자 자산의 매력도는 미국 쪽으로 쏠릴 수밖에 없습니다.

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2. 미국과의 금리 격차는 여전히 넓어요

미국은 아직 금리 인하를 시작하지 않았고,
2025년에도 완만한 속도의 동결/인하 기조를 보이고 있어요.

 

이런 상황에서 일본은 여전히 저금리 →
엔화는 여전히 국제 시장에서 ‘차입 통화’로 분류됩니다.

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3. 엔 캐리 트레이드, 핵심은 ‘싸게 빌려 비싸게 굴리기’

엔 캐리 트레이드란, 일본에서 낮은 금리로 자금을 조달한 후,
금리가 높은 나라(예: 미국)의 자산에 투자하는 전략입니다.

• 엔화를 빌려서 → 달러로 바꿔 → 미국 자산에 투자
• 이 과정에서 엔화는 팔리고, 달러는 매수됨
• 결과적으로 엔화는 약세, 달러는 강세

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즉, 금리 차가 유지되는 한 캐리 트레이드는 계속되고,
그만큼 엔화 약세도 이어질 수 있어요.

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4. 미국 고용지표 부진 = 엔화 강세? NO!

고용이 나쁘면 보통 달러가 약세로 가고, 안전자산인 엔화가 강세가 되어야 할 것 같죠?

하지만 요즘은 다릅니다.

과거처럼 엔화가 ‘절대적 안전자산’으로 보이지 않고,
자금은 여전히 달러에 머무는 경향이 있어요.

 

그래서 미국 고용지표가 안 좋아도, 엔화가 강해지지 않는 구조입니다.

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5. 일본 투자자들, 해외 자산 팔아도 엔화로 안 바꾼다?

일본의 기관투자자들이 미국 채권 등 해외 자산을 팔더라도
그 돈을 굳이 다시 엔화로 환전하지 않습니다.

 

대신 다시 해외 자산에 재투자하거나
달러 그대로 운용하는 경우가 많아요.

→ 엔화 수요가 줄고, 환율은 다시 상승 압력

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6. 앞으로 환율, 어디까지 갈까?

기관	환율 전망
골드만삭스	150엔선 유지 가능성
모건스탠리	145~148엔 예상
일본 노무라	일본은 추가 금리 인상 어려울 것 → 약세 지속

 

결론적으로 140~150엔대에서 안정될 가능성이 높다는 분석이 많습니다.

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마무리하며

단순히 ‘일본이 금리를 올렸는데 왜 환율이 이래?’라고 보기에는,
환율이라는 건 국제적인 자금 흐름과 투자 심리를 반영하는 결과라는 걸 알게 되었어요.

 

특히 엔화는 단순한 여행 환율 그 이상으로
캐리 트레이드, 금리 격차, 자산 흐름까지 모두 복합적으로 작용하고 있죠.

 

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